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再融资新规出台,谨防曾经的悲剧重演

2021-07-10 23:17分类:分配资金 阅读:

来源:曹中铭

日前,证监会发布《关于修改的决定》、《关于修改的决定》、《关于修改的决定》(下称“再融资新规”),以规范上市公司的再融资运动。

新规对上市公司再融资进行了大松绑。比如打消了创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件,也打消了创业板非公开发行股票不息2年盈余的条件,实际上是下落了创业板再融资的门槛。新规赞许上市公司非公开发行时引入战略投资者,减少非公开发行股份的锁定期,且非公开发行股份不再适用减持规则的相关规定,这对于挑升上市公司非公开发行的积极性,加强非公开发行的吸引力等方面是不言而喻的。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月的规定,对于上市公司更好地选择发行窗口,对于上市公司再融资的顺遂实行等方面都有着积极的意义。

再融资是上市公司始发IPO后,通过资本市场再(多)次获取资金的途径。对于上市公司而言,原由一般经营的需要,原由周围膨大、并购重组等方面的需要,实行再融资是难免的。客不悦目上,通过再融资,上市公司能够获取急需的资金,这也有利于其挑升业绩,回报投资者,也有利于上市公司的做大做强。

2017年2月份,证监会曾对《上市公司非公开发行股票实行细现在》等再融资规则进行修订。修订后原由条件更增庄厉,融资作用上市公司与参与方受到的限制太多,在引发再融资金额表现下滑的同时,也曾引始市场的争议。隐晦,2017年2月份修订后的再融资规则,有进一步修订的需要。

此次证监会出台再融资新规后,也始到了立竿见影的了局,上市公司再融资的积极性也被调行始来了。不仅像光弘科技等依照“新老划断”更改再融资方案的上市公司增多了,像博晖创新等推出再融资方案的上市公司也不在小批。

从心里上讲,再融资新规的出台,下落了上市公司再融资的门槛。虽然更有利于上市公司实行再融资,但基于以前的经验与教诲,挑防曾经的悲剧重演,小吾以为也是不行或缺的。

近几年来,多家上市公司表现商誉爆雷外象。奇怪是2018年与2019年,上市公司商誉爆雷还外现出愈演愈烈的态势。某些上市公司商誉减值行辄就高达数亿元甚至是数十亿元,也主要吞噬了其收好,并导致折本主要。这一了局的背后,高溢价、高业绩批准、高商誉的“三高”并购成为千夫所指。再融资新规实行后,随着门槛的下落,发行股份购买资产,或通过发行股份筹集资金购买资产的并购将变得更增容易,在此背景下,证监会重组委有需要强化对于“三高”并购的监管。相关议案在召开股东大会时,投资者也有需要发出自己的声音。

上市公司实行再融资,理应是有融资需要的情形下进行。不过,此前原由非公开发行存在门槛较低、操作浅易、易于成行等方面的特点,导致非公开发行有泛滥之势。有融资需要的上市公司实行再融资无可厚非,某些并不差钱的上市公司,或者是现金流特意富足的上市公司,往往也会通过创造“条件”的形式实行再融资。这不仅导致市场资源的极大虚耗,也往往引发投资者的质疑与诟病。对于这一外象,再融资新规实行后,隐晦需要引始多余的重视。

此外,随着再融资规则的大松绑,上市公司实行再融资将变得更增容易。但市场蛋糕只有那么大,不倾轧某些上市公司的再融资表现战败的能够。此时,某些上市公司有能够通过批准参与方保底收好的形式来完善再融资,基于此,强化对上市公司再融资过程中“明股实债”的监管无疑是特意主要的。

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