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A股再融资新规落地 定价机制及融资周围松绑

2021-07-10 23:44分类:资金等集 阅读:

来源:上海证券报

原标题:A股再融资新规落地 定价机制及融资周围松绑

调整非公开发行股票的定价和锁定机制,放宽再融资发行价格的折扣率,大幅缩短持股锁准时,且不适用减持规则的相关限制

⊙记者 王雪青 ○编辑 浦泓毅

上市公司再融资正式“松绑”。证监会2月14日晚间披露,为强化金融供给侧结构性改革,完善再融资市场化约束机制,强化资本市场服务实体经济的能力,助力上市公司抗击疫情、恢复生产,证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理手腕>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行手腕>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实行细现在>的决定》(以下简称《再融资规则》),自愿布之日首实行。

在市场人士看来,本次修订的最大亮点是,调整了非公开发行股票的定价和锁定机制,放宽了再融资发行价格的折扣率,并大幅缩短了持股锁准时,且不适用减持规则的相关限制。

记者还仔细到,在正式修订的规则中,上市公司申请非公开发行股票的,拟发行股份数现在从原则上不得超过本次发行前总股本的20%挑升至30%。并且,新规适用的“新老划断”手腕也有所转变。

再融资规则迎三方面调整

总体来说,此次再融资制度单方条款调整的内容主要包括三大方面。

一是精简发行条件,拓宽创业板再融资服务遮盖面。废除创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件;废除创业板非公开发行股票不息2年盈余的条件;将创业板前次募集资金基本行使完毕,且行使进度和了局与披露情况基真相逆由发行条件调整为音信披露乞求。

二是优化非公开制度安排,赞许上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议挑前确定统统发行对象且为战略投资者等的,定价基准日能够为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日;调整非公开发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个买卖日公司股票均价的9折改为8折;将锁准时由36个月和12个月离别缩短至18个月和6个月,且不适用减持规则的相关限制;将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数现在由离别不超过10名和5名,联相符调整为不超过35名。

三是得当迟误批文有效期, 企业融资方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月迟误至12个月。

此前,《再融资规则》自2019年11月8日首公开征求成见,市场广泛关注,社会各界对本次再融资制度单方条款的调整外示认同。据悉,在征求成见期间,证监会共收到有效书面成见、挑出107份,主要召集在“新老划断”规则适用、强化对“明股实债”运动的监管等方面,证监会已结相符详细情况有针对性地分析、采纳、吸收,或纳入后续相关改革。

“新老划断”手腕有变

值得仔细的是,在正式修订中,规则适用的“新老划断”手腕有所转变。

此前征求成见时是:修改后的再融资规则发布时,已经取得批复的公司适用老规则,未取得批复的适用新规则。

而正式适用周围是:《再融资规则》实行后,再融资申请已经发行完毕的,适用修改之前的相关规则;在审或者已取得批文、尚未完善发行且批文仍在有效期内的,适用修改之后的新规则,上市公司实行响应的决策程序并更新申请文件或办理会后事项后不息推进,其中已通过发审会审核的,不需重新挑交发审会审议,已经取得照准批文展看无法在原批文有效期内完善发行的,能够向证监会申请换发照准批文。

 放宽再融资周围限制

证监会还外示,为进一步赞许上市公司做优做强,回应市场关切,证监会对《发行监管问应——关于引导规范上市公司融资运动的监管乞求》进行修订,适度放宽非公开发行股票融资周围限制,并同步公赈济行。

证监会外示,为规范和引导上市公司聚焦主业、理性融资、相符理确定融资周围、挑高募集资金行使效果,防止将募集资金变相用于财务性投资,再融资审核按以下乞求把握:

一是上市公司应综相符考虑现有货币资金、资产负债结构、经营周围及转变趋势、来日首伏资金需要,相符理确定募集资金中用于补充首伏资金和偿还债务的周围。通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票手腕募集资金的,能够将募集资金统统用于补充首伏资金和偿还债务。通过其他手腕募集资金的,用于补充首伏资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%;对于具有轻资产、高研发投入特点的企业,补充首伏资金和偿还债务超过上述比例的,应有余论证其相符理性。

二是上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数现在原则上不得超过本次发行前总股本的30%。

三是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金基本行使完毕或募集资金投向未发生变更且按计划投入的,可不受上述限制,但响应阻隔原则上不得少于6个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。上市公司发行可转债、优先股和创业板小额快捷融资,不适用本条规定。

四是上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的买卖性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

此外,证监会还外示,本次修订后,证监会将持续完善上市公司日常监管编制,严把上市公司再融资发行条件,强化上市公司音信披露乞求,强化再融资募集资金行使现场检查,强化对“明股实债”等作凶违规运动的监管。

需要外明的是,新《证券法》规定证券发行实行注册制,并授权国务院对注册制的详细周围、实行步骤进行规定。展看创业板尤其是主板(中小板)实行注册制尚需一定的时间,新《证券法》实行后,这些板块仍将在一段时间内不息实行照准制,照准制和注册制并行与新《证券法》的相关规定并不矛盾。

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